11月17日，全国中小企业股份转让系统官网发布了广东美涂士建材股份有限公司公开转让说明书，《说明书》中分析了美涂士存在的各种风险。如下：

    一、控股股东、实际控制人控制不当的风险

公司的实际控制人周伟建与王曼郦夫妇直接持有本公司42,170,000 股股份，通过佛山市顺德区齐心共赢投资有限公司间接持有本公司2,500,000 股股份，合计占公司本次发行前股本总额的89.34%。公司已经聘请三名独立董事，并将通过不断完善公司治理结构，建立科学的决策机制等方式降低控股股东、实际控制人控制不当的风险。若实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司经营与财务决策、重大人事任免和利润分配等方面实施不利影响，可能会给公司及中小股东的利益带来不利影响。

    二、环保风险

公司的涂料生产通过化学反应完成，公司所处的涂料行业属于容易造成污染的行业。公司在生产过程中会产生一定噪声、粉尘、废气、废水和废渣等有害废物。虽然现阶段公司的各项环保指标已经达标，但随着国家环保标准的提高，公司必须不断加大环保投入，才能确保环保设施的正常运转，保证达标排放。但若在生产加工过程中未按章操作、处理不当仍有可能会产生一定的环境污染，并进而造成公司可能会被责令停产、行政处罚甚至面临被起诉的风险。

    三、核心技术泄密风险

作为高新技术企业，核心技术水平体现了公司的核心竞争能力，因此，公司在经营活动中非常重视核心技术保密，将保护核心技术作为公司内部控制和管理的重要一环。为此，公司一方面通过申请专利对公司的核心技术予以保护；另一方面建立了严格的保密制度，与相关技术人员均签署了《保密协议》，对保密的机构、职责、范围及管理均做出了详细的规定，实施合同化管理；同时，确定了专门的部门对公司产品的核心技术和配方等进行保密控制。

虽然公司采取了以上举措来化解风险，但如果公司相关核心技术内控制度得不到有效执行，或出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致公司核心技术外泄，对公司的核心竞争能力和持续盈利能力将造成不利影响。

     四、技术人员流失风险

       公司自成立以来，始终重视人才的培养，拥有一支技术过硬、人员稳定的技术团队。上述技术人员精通涂料技术，拥有涂料产品研发经验，为公司的技术创新打下了坚实的基础。

在报告期内公司技术人员队伍稳定，未出现技术人员重大流失的情形。公司已采取了相应措施，如制定有竞争性的薪酬标准体系、提供有吸引力的职业发展通道、相关技术人员持有公司一定股权等，上述措施有助于保证技术团队的稳定。但随着市场竞争的日益激烈，不排除上述人员流失的可能，从而会对公司的未来发展产生一定的不利影响。

五、经销商模式风险

        公司采用经销商与直销相结合的销售模式。经销商模式主要系公司通过遍布全国主要市县的经销商网络实现产品的销售，公司采用买断方式对经销商销售，公司与经销商采用签订年度销售框架合同。直销模式主要面向家具厂、房地产及建筑装饰大中型企业、重大工程项目建设方或业主方等大客户。

由于公司经销商数量较多且不在公司控制范围内，若未来公司出现重大质量、价格或品牌等的不利变化，经销商可能更换经销其他同类产品，对公司业绩造成影响。

六、产品质量风险

       建筑涂料和木器涂料的质量关系到用户的健康，产品质量至关重要。产品质量取决于原料选购、产品配方、生产过程控制、分析检测和自动化控制程度等生产工艺流程。公司具备较强的基础材料研究能力、新产品开发能力、分析检测能力和现场调制能力，并建立了严格的产品质量控制体系，且成立以来从未发生过产品质量事故和重大质量纠纷。但若公司产品出现重大质量问题引发法律诉讼与媒体的负面报道，给公司品牌形象与信誉带来损害，将可能给公司生产经营带来不利影响。

       七、税收优惠政策变化风险

       2008 年12 月16 日，经广东省科技厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局批准，公司被认定为高新技术企业，有效期三年；公司于2011 年8 月通过了高新技术企业复审，有效期三年，公司在2011 年1 月1 日2013 年12 月31 日享受按15%的税率征收企业所得税。目前公司正在办理高新技术企业复审。如果公司日后不能通过高新技术企业认证，则公司不能再享受相应的企业所得税优惠。此外，如果高新技术企业的企业所得税优惠政策未来出现调整，也将对公司的经营业绩产生一定影响。

       八、安全生产的风险

       本公司生产所用主要原材料为石化类原材料及无机矿物，同时部分产品亦属于《危险货物品名表》所列的危险化学品。如果操作不当，上述原材料和产品在生产、经营、储存、运输过程中会产生质量安全事故，从而对公司的生产经营产生不利的影响。公司拥有危险化学品生产单位登记证、安全生产许可证，一直以来高度重视安全生产工作，制定了《消防安全管理制度》、《安全监督管理规定》等一系列的生产管理制度和规定，对公司的保安、消防、生产管理、机器设备操作等进行严格规范，消除安全事故隐患。此外，公司还制定了《重大事故应急预案制度》，针对火灾、重大安全生产事故等安全生产事故作出了细致的防范预案。

        经佛山市顺德区市场安全监管局确认，报告期内公司未发生重大生产安全事故。但是，公司未来仍然可能存在因在生产过程中管理、操作不当而引发安全生产事故的风险。

          九、崇州子公司未能如期通过建设项目验收正常投产的风险

本公司自2009 年以来筹建崇州市美涂士涂料科技有限公司新建面向中西部地区市场的涂料生产基地，建成后将投产木器涂料及固化剂、建筑涂料、胶粘剂等产品，能够有效缓解现有佛山厂区的生产压力并进一步扩大产能。现在崇州厂区基建已经完工，并取得了所在地成都市安全生产监督管理局的生产批复和消防验收，正在办理当地环境保护局的验收。若崇州市美涂士涂料科技有限公司未能通过验收投产，崇州厂区的产能将无法按期实现，将会对公司的可持续经营能力产生比较大的影响。

十、未来产能过剩导致资产闲置、利润下滑风险

公司子公司崇州市美涂士涂料科技有限公司筹建的崇州市工业集中发展区涂料生产线项目预计将于2014 年第四季度陆续投产，完全投产后，将年产建筑涂料102,000 吨、木器涂料44,000 吨、胶粘剂12,000 吨，总产能达158,000 吨。该项目投产后，若公司未来无法进一步开拓市场，提高市场占有率，可能存在产能过剩、资产闲置风险。另外，该项目达产结转固定资产后，将产生较大额的固定资产折旧支出，若项目未能实现预期收益，则公司存在因为折旧摊销费用大量增加而导致利润下滑的风险。

         十一、盈利能力下滑风险

         公司逐渐转入成熟发展期，营业收入稳步增长、毛利率趋于稳定，2013 年营业收入较2012 年增长10.74%，2014 年1-6 月实现收入为2013 年全年的额44.05%，但公司2014 年1-6 月、2013 年、2012 年净利润率分别为0.68%、0.97%、4.56%，呈下滑趋势，主要原因为公司2013 年加大了营销和管理投入使得期间费用大幅增长，2014 年1-6 月份仍维持在较高水平，若未来公司无法合理控制期间费用、提高销售业绩，可能存在盈利能力持续下滑风险。

          十二、偿债能力风险

公司2014 年6 月末、2013 年末及2012 年末资产负债率（母公司）分别为65.24%、62.28%、62.76%，流动比率分别为0.78、0.75、0.82，速动比率分别为0.57、0.54、0.58，公司各项偿债能力指标报告期内变动不大，较为均衡，但资产负债率较高，流动资产和速动资产无法覆盖流动负债，若未来销售收款或产品变现能力出现下滑，可能存在一定的偿债风险。

十三、对赌协议下实际控制人可能负担较大债务的风险

实际控制人之一周伟建于2012 年3 月29 日与厦门市中奥九鼎投资合伙企业（有限合伙）、厦门宝嘉九鼎投资管理中心（有限合伙）签订了《广东美涂士建材股份有限公司之股权转让协议的补充协议》（以下简称为“《补充协议》”），该《补充协议》约定了在美涂士未实现2012 年度业绩目标下周伟建的现金补偿义务、中奥九鼎和宝嘉九鼎在目标公司未如期完成首次公开发行股票并上市情况下的退股选择权及周伟建的回购付款义务。截至本说明书签署之日，周伟建在《补充协议》下的现金补偿义务已经成立，中奥九鼎、宝嘉九鼎在约定的回购期限满后未要求周伟建分别对其持有的股份进行回购。目前周伟建在与中奥九鼎、宝嘉九鼎关于现金补偿义务的诉讼正在审理之中。若周伟建败诉其将可能负担较大债务。实际控制人周伟建和王曼郦已出具承诺函承诺按照法律规定或法院的生效文书负担《补充协议》项下的确定的义务，并承担公司及其他股东因此产生的损失。

十四、公司业务受房地产、建筑行业发展产生波动的风险

        涂料行业的发展与房地产行业的发展息息相关。建筑涂料主要用于房屋内、外墙的表面装饰；木器涂料主要用于家具和家具装饰的表层涂装，两者均是房屋建设装修的重要组成部分。由于近年国内房地产行业发展速度过快，国家已出台相关政策以减缓房地产行业的增速。房地产行业发展放缓会在一定程度上减少市场对涂料的需求。