4月18日，三和精化集团有限公司正式向港交所主板递交上市申请。三和精化集团始建于2002年，总部位于中山市，主要从事精细化工产品的研发、制造及销售，在中山市和顺德区拥有四大生产基地。产品涵盖了气雾剂、胶粘剂、润滑油及其它产品（例如建筑涂料、木器漆等）。

报告显示，三和精化2016-2018年营业收入分别为5.12亿元、6.69亿元、7.69亿元，收入增长的原因主要是经销商数目由2017年的924名增加至2018年的1022名。此外，销售有机矽胶粘剂的收益部分增加约131.3%，此乃由于三和精化于2018年4月收购三和控股，该公司主要从事生产及出售有机矽胶粘剂。

报告显示，三和精化2016-2018年净利润分别为2420万元、2040万元、2270万元。三和精化2016年-2017年整体毛利率由约26.1%减少至约22.9%，主要由于该集团的主要产品气雾剂产品的毛利率由约30.3%减少至约23.5%，主要由于生产气雾剂的主要原料价格增加，而气雾剂的平均售价则维持相对稳定。

报告显示，三和精化2016年-2018年气雾剂营业收入分别为3.216亿元、4.268亿元、3.876亿元，占集团收入比例分别为62.8%、63.8%、50.4%。有机矽胶粘剂营业收入分别为0.691亿元、0.805亿元、1.862亿元，占集团收入比例分别为13.5%、12.80%、24.2%。合成矽胶粘剂营业收入分别为0.549亿元、0.786亿元、0.659亿元，占集团收入比例分别为10.7%、11.7%、8.6%。其他产品营业收入分别为0.667亿元、0.833亿元、1.295亿元，占集团收入比例分别为13.0%、12.5%、16.8%。

于最后实际可行日期，三和精化已与超过1000间经销商签订经销协议，于370个城市拥有934间具独家权利之经销商及88间具非独家权利的经销商，遍及22个省份、四个直辖市及五个自治区。

该集团的客户主要包括于中国的多间精细化工产品或物料经销商，向下游转售商或终端用户销售产品，或于就若干经销商而言，彼等向其位于中国的自营商店或销售点销售产品。2016年-2018年通过经销商渠道实现收入分别为4.152亿元、5.150亿元、6.924亿元，占集团收入比例分别为80.6%、76.9%、90.0%。

三和精化2016年-2018年度五大客户分别占销售约24.1%、26.8%及13.5%，而单一最大客户占同期销售的12.9%、13.9%及6.9%。截至2018年三个年度各年，除于2018年4月收购的三和控股（先前为直销客户）外，五大客户全部均为独立第三方且并非本集团供应商。

值得注意的是，2017年三和精化的流动资产净值约5792.4万元，而于2018年三和精化的流动负债净额约为1.11亿元。该减少主要由于三和精化的流动资产由约3.04亿元大幅减少至1.56亿元，由于因收购持有重大非流动资产的三和控股；于物业、厂房及设备进行投资；收购土地使用权；及支付股息。

三和精化称，尽管该集团处于流动负债净额状况，但并未因现金流量而出现重大财务困难，原因为：(i)收益有稳定增长且纯利于往绩记录期间有整体增加，致令三和精化能够获得再融资或为偿还到期债务提供资金；三和精化未动用银行融资分别约为3050万元及2870万元；及本集团已于2018年后向一间金融机构取得额外信贷融资1.5亿港元。

原料成本受市况影响。于往绩记录期间，原料成本分别占各年销售成本之约93.2%、94.3%及94.3%。由于三和精化并无与供应商订立任何安排以降低材料成本波动，材料价格大幅波动会影响三和精化的毛利率及盈利能力。报告显示，由于整体销量增加，2018年三和精化的整体毛利率维持相对稳定于约24.2%。（涂界）