因存在粉饰业绩的嫌疑，飞鹿高新创业板IPO被否，不过近日却再次启动上市。3月16日，涂界记者获悉，株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司目前正在接受上市辅导，拟A股上市。

飞鹿高新的前身是成立于1998年的株洲飞鹿油漆实业有限责任公司。据其招股书载明，飞鹿实业由株洲车辆厂与株洲车辆厂铁达实业开发总公司、株洲车辆厂物资公司、株洲南方铁路机车车辆有限责任公司及李世和等自然人共同出资设立。

株洲车辆厂隶属于中国南车集团，是以生产铁路货车为主的国家大型一类企业。这表明，飞鹿实业是以国有资产控股的身份“出世”的，且一开始就跟铁路系统建立了关系。这也决定了它直至今天的主营业务依然与铁道及轨道交通关系紧密。

随后飞鹿实业经历了两次转变。2004年6月，中国南车集团实行主辅分离，对飞鹿实业实行了改制。改制后的公司更名为株洲飞鹿涂料有限责任公司，民营资本占据主导地位。2012年4月6日，飞鹿涂料召开股东会，通过了于同年4月26日整体变更设立股份有限公司的决议。至此飞鹿高新宣告成立。

整体变更设立股份制公司，飞鹿涂料原全体实际出资股东作为新公司的发起人，持股数没有发生改变。根据招股书，飞鹿高新共含5100万股，由72名股东持有，其中71名为自然人股东，唯一的非自然人股东为北京南车创业投资有限公司，持股比例为5.29%，位列第五大股东。

南车创投由中国南车集团全资子公司中国南车集团投资管理公司及南车集团有出资关系的株洲南车时代高新投资担保有限责任公司各出资50%设立。这表明南车集团间接控股南车创投，且为实际控制人。这也是飞鹿高新目前保有的唯一国有股股东。

据了解，2013年1月，湖南省环境保护厅发布《关于对株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司上市环保核查情况的公示》，公示期为2013年1月15日-1月19日。

到了2013年5月，飞鹿高新进入IPO审查排队行列。不过当时正处于IPO审核实质停摆阶段，这让飞鹿股份陷入漫长的等待中。到了2014年5月29日，飞鹿高新仍处于“已受理”状态。

2014年6月19日，飞鹿高新发布了上市招股说明书，计划发行不超过1700万股股票，其中公开发售股份数量不超过600万股，拟深圳证券交易所上市。

2014年9月5日，根据证监会发布了“发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况”显示，飞鹿股份因“情形一”而再次被“中止审查”。

据涂界记者统计，飞鹿高新在上市审查期间，曾两次被“中止审查”，最后于2015年3月19日再次恢复正常审核；2015年6月8日，飞鹿高新再次IPO预披露。

到了2015年6月26日，新一批上发审会的IPO项目审核结果显示，飞鹿高新创业板IPO被证监会否决，否决则是因为该公司有通过关联交易粉饰业绩的嫌疑。

2012-2014年，飞鹿高新的涂料涂装一体化业务与关联方南车长江公司株洲分公司发生的交易额分别为5273.34万元、3632.68万元、3061.8万元，占总营业收入的比例为21.5%、13.4%、13%，可见该公司与关联方之间的交易并不小。而令证监会感到怀疑的是，该公司向关联方提供涂料涂装一体化的毛利率高于非关联方，也没有披露公司涂料涂装一体化业务中无偿使用关联方固定资产的关联交易事宜。对此，有投行人士指出，飞鹿高新的收入和利润可能存在水分。

株洲飞鹿，主营业务为防腐涂料、防水涂料等高新材料的研发、生产、销售、涂装施工及涂料涂装一体化业务。生产的防腐涂料主要包括醇酸厚浆漆、丙烯酸底漆、面漆、丙烯酸聚氨酯漆、环氧漆、水性涂料及特种防腐涂料等，主要应用于轨道交通装备（包括铁路货车、客车、机车等）表面防腐领域。

根据招股说明书显示，株洲飞鹿2012年-2014年实现营业收入分别为2.445亿元、2.703亿元、2.352亿元，2014年相比较2013年营业收入下降了12.99%；利润总额分别为3373.71万元、3475.58万元、3792.15万元；净利润分别为2836.44万元、2971.51万元、3278.75万元，2014年相比较2013年净利润增长了10.34%。

株洲飞鹿称，公司的涂料涂装一体化业务，不仅包括涂料销售及涂装服务，还包括项目前期的涂装方案设计、涂料产品设计等环节，目前主要集中于轨道交通装备行业和机械行业；而公司的涂装施工只是提供单纯的涂装施工服务，涂料产品由客户另行提供，主要集中于轨道交通工程行业，涂装工艺相对简单，因此，公司涂料涂装一体化业务毛利率高于涂装施工毛利率。