美涂士（831371）4月28日发布年报，2014年实现营业收入8.85亿元，同比下滑2.74%；归属于挂牌公司股东的净利润764.51万元，同比下滑13.28%；毛利率为30.13%，同比下滑；基本每股收益0.15元，同比下滑16.67%。

报告称，2014年的销售收入基本与上年持平，主要是本年受房地产的影响，虽然公司本年拓展了销售渠道，但本年的销售收入仍有小幅下降；本年管理费用比2013年上升10.58%，主要是公司本年提高了管理人员的薪酬，导致本年管理人员的薪酬金额比2013年上升859.23万元，直接导致了2014年管理费用的金额增加；公司2014年的销售费用比2013年上升7.87%，一方面是本年销售人员的薪酬提高；另一方面是公司本年增加了广告投放量，广告费用2013年有所增加，因此直接引起了销售费用的增加。

公司现有直销客户如广州恒大材料设备有限公司、苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司、广东星艺装饰集团有限公司、北京业之峰诺华装饰股份、森源蒙玛家具有限公司等；有经销客户明德装饰材料商行、德固建筑装饰材料商行等。同时，公司产品已销往印度、黎巴嫩及也门等地区，且已在淘宝及天猫建立销售平台。

美涂士公司的收入主要包括木器涂料、建筑涂料、粘胶剂以及其他业务收入。公司2014年的销售收入金额比2013年有小幅下降，主要是因为本年市场总体不景气影响。公司本年销售额的下降主要是因为木器涂料和胶粘剂均比2013年有一定的下降，虽然本年建筑涂料的销售有一定的发力，但在总体市场疲软的影响下，本年的总销售收入比上年下降。

公司的客户主要以房地产商和经销商为主。公司本年对前五大客户销售收入占营业收入比为14.29%。广州恒大材料设备有限公司为公司报告期内第一大客户，其采购物品主要系建筑涂料产品。其余客户占比分布在0.88%至2.78%之间，均为经销客户，公司对其销售的产品种类较多。

公司客户数量较大，前五大客户收入占总营业收入比重较低，公司销售分布较为均匀，不存在与客户存在关联方的情况，不存在大客户依赖的情况,2014年度的五大客户统计情况如下：

美涂士提出了经营计划或目标

2015-2018年长期目标：

①提高研发能力，健全防水涂料、胶粘剂、墙纸、窗帘等现有产品，打造“墙面保护装饰一体化解决方案”的产业链。

②进行销售、盈利模式的创新研究，打造防水涂料和防水处理、油漆涂料和涂装、窗帘及软装饰的相辅相成盈利模式，进行全国招商建店、促进渠道的快速布局和销量的快速成长，让美涂士成为家居建材行业国内知名的产品供应商和服务供应商。

③快速推进直销业务的发展，成为中国出色的地产、工装领域供应商。

（2）2015-2016年中期目标：

①加强内部管理、提高执行效率，保持油漆涂料、防水涂料、墙纸、窗帘等业务单元的产品和部门良性运行。

②执行全省联动策略，推动品牌知名度的快速提升和渠道的快速密集，把美涂士带入全国一线家居建材品牌行列。

③销售收入超过12亿人民币。

（3）2015年短期目标：

①完善公司的治理结构和管理制度，建立更为科学合理的绩效考核管理制度，为公司资源被高效利用及公司各项目的良性发展提供保障。

②推动川渝、河南、新疆等6省的全省联动，加快招商建店、带动油漆涂料、防水墙纸、胶粘剂等产品快速成长。

③加强工程漆、家具漆、胶粘剂、窗帘等产品的研发，提升产品竞争力和市场渗透力。

报告称，未来产能过剩导致资产闲置、利润下滑风险。公司子公司崇州市美涂士涂料科技有限公司筹建的崇州市工业集中发展区涂料生产线项目已于2014年第四季度陆续投产，完全投产后，将年产建筑涂料10.2万吨、木器涂料4.4万吨、胶粘剂1.2万吨，总产能达15.8万吨。该项目投产后，若公司未来无法进一步开拓市场，提高市场占有率，可能存在产能过剩、资产闲置风险。另外，该项目达产结转固定资产后，将产生较大额的固定资产折旧支出，若项目未能实现预期收益，则公司存在因为折旧摊销费用大量增加而导致利润下滑的风险。

盈利能力下滑风险。公司逐渐转入成熟发展期，营业收入稳步增长、毛利率趋于稳定，2013年营业收入较2012年增长10.74%，2014年比2013年下降2.74%，基本与2013年持平。但公司2014年、2013年、2012年净利润率分别为0.73%、0.97%、4.56%，呈下滑趋势，主要原因为公司2013年和2014年加大了营销和管理投入使得期间费用大幅增，若未来公司无法合理控制期间费用、提高销售业绩，可能存在盈利能力持续下滑风险。