10月19日，万华化学（600309）发布2018年三季度报告后股价一字跌停，跌幅10.00%，以跌停价32.03元报收。

季报显示，万华化学前三季度实现营业收入为459.23亿元，同比增长17.86%；归属于上市公司股东的净利润为90.21亿元，同比增长15.49%；经营活动产生的现金流量净额为155.19亿元，同比增长175.58%。

虽然前三季度万华化学的业绩仍保持增长态势，但细分来看，公司第三季度业绩疲态初现。半年报显示，万华化学上半年实现营业收入为300.54亿元，同比增长23.02%；归属于上市公司股东的净利润为69.50亿元，同比增长42.97%；经营活动产生的现金流量净额为84.45亿元，同比增长483.02%。

万华化学第三季度业绩下滑。据计算，其三季度实现营业收入为158.69亿元，同比增长9.19%；归属于上市公司股东的净利润为20.71亿元，同比下降29.80%；经营活动产生的现金流量净额为70.74亿元，同比增长69.11%。

西南证券在其最新研报中称，这是万华化学自2016年一季度以来首次单季利润同比下滑。三季度公司销售毛利率为30.6%，同比减少8.8个百分点，环比减少7.2个百分点。对于第三季度业绩下滑的原因，西南证券称，MDI价格的下滑和盈利水平的下降是导致公司三季度业绩下滑的重要推手。

记者注意到，万华化学是亚太地区最大的MDI制造企业，拥有MDI产能180万吨，全球产能占比为22.5%，国内占比为58%，均位列第一。不过，西南证券的数据显示，国内MDI价格自今年二季度起开启下行趋势，山东地区MDI主流均价为21563元/吨，同比下滑6%。进入三季度后，由于下游需求减弱，价格更是快速下探，三季度山东地区均价下滑至18814元/吨，同比大幅下滑38%，平均毛利更是同比下滑69%。

截至三季度末，万华化学的货币资金为43.71亿元，短期借款为125.14亿元，一年内到期的非流动负债为18.71亿元。可见万华化学短期偿债压力巨大，资金面紧张。

万华化学应收票据及应收账款金额为126.28亿元，其中，应收票据为95.36亿元，应收账款为30.92亿元。此外，万华化学三季度末存货高达84.14亿元，年初存货为70.00亿元，与年初相比，年内万华化学存货增长20.20%。（涂界）